财通证券给予迈瑞医疗增持评级 [复制链接]

财通证券股份有限公司张文录近期对迈瑞医疗进行研究并发布了研究报告《业绩符合预期，医疗新基建驱动国内高增长》，本报告对迈瑞医疗给出增持评级，当前股价为.03元。

　　迈瑞医疗()
　　事件：近日，公司发布年中报，实现营业收入.55亿元（+20.17%），归母净利润52.87亿元（+21.71%），归母扣非净利润52.47亿元(+21.76%)。
　　体外诊断和医学影像高速增长，血球、超声稳占国内第一、第二。H1三类主营业务保持稳定增长，生命信息与支持领域、体外诊断领域、医学影像领域的收入分别为67.72/51.43/32.64亿元，同比分别为12.47%/29.82%/22.20%。医学影像和体外诊断的高增长系国医院诊疗活动和常规采购的逐步恢复，常规诊断采购需求持续恢复以及超声采购活动的回暖所致。增长因素分项目看，1）体外诊断：海外常规试剂消耗量实现了完全恢复，新品BC-CRP全自动血液分析仪上半年装机超千台，血球业务稳占国内第一,带动体外诊断业务的业务高速增长。2）医学影像：常规超声采购复苏,带动医学影像业务恢复性高增长，超声业务稳居国内第二。3）生命信息与支持：H1生命信息与支持业务增长来自国内医疗新基建的逐步开展和海外美国高端客户群的突破，以及AED和微创外科等新兴业务的高速发力，延续了良好的增长态势。微创外科业务实现了翻倍以上的增长；AED在英国、法国、荷兰、意大利、挪威等欧洲国家实现了大规模的装机。
　　三大业务持续研发投入，推出众多新产品。公司年上半年研发投入14.56亿元（+25.01%），研发费用率9.48%，上市多款产品。项目分领域看，1）生命信息与支持领域：推出了SV70无创呼吸机、HyBaseV8/V6电动综合手术床、腹腔镜配套复用器械等新产品。2）体外诊断领域：推出了全自动生化分析仪BS-M、小型生化免疫流水线M、全自动血液细胞分析仪BC-＆BC-CS、全新一代高端凝血分析仪CX-及配套试剂3）医学影像领域：POC超高端平板彩超TEX20、基层彩超中高端解决方案ConsonaN9/8、专业眼科彩超“决明ZS3Ocular”、无创定量肝超仪“飞蓟Hepatus6/5”等新产品。
　　迈瑞医疗作为医疗器械领域的龙头有望在医疗新基建中充分受益。国内医疗新基建待释放的市场空间超过亿元。各国*府加大医疗基建投入，同样利好公司海外业务的拓展。公司三大主营业务稳步增长，在各自细分领域内均达到国内领先水平，其中监护仪、麻醉机、呼吸机、血球及超声检测的全球市场占有率均占据前五地位。此外化学发光业绩增速快，新兴战略业务中微创外科和兽用产品市场需求空间较大有望提供新动能。长期来看，公司有望在国内龙头基础上再进一步，成为全球头部医疗器械公司。
　　盈利预测与投资评级：预计公司-年营收分别为.76/.91/.30亿元，分别同比增长21.00/20.00/23.00%。归母净利润分别为96.29/.11/.96亿元，分别同比20.34/18.50/20.02%。EPS分别为7.92/9.39/11.27元，对应PE分别为36.55/30.84/25.70倍，给予“增持”的投资评级。
　　风险提示：疫情影响程度超预期，中美贸易摩擦风险，集采降价风险，汇率风险，新品研发不及预期，供应链风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东莞证券魏红梅研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.04%，其预测年度归属净利润为盈利97.84亿，根据现价换算的预测PE为37.05。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有23家机构给出评级，买入评级20家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为.49。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，迈瑞医疗（）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标4.5星，好价格指标2.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0~5星，最高5星）

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〖证星研报解读〗

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